2026-06-07 产品中心 75
距离广州国资广州轻工工贸集团有限公司（下称“广州轻工”）郑重入主沧州明珠（002108.SZ）仅三个月，这家老牌塑料管材与隔阂企业便接连抛出两枚重磅扩产炸弹：两项投资盘算推算高达51.8亿元村BA现场村草村花蹦苗迪，开足火力加码锂电湿法隔阂赛谈。
澎湃新闻记者统计发现，若一皆达产，沧州明珠湿法隔阂年想象产能将飙升至41.9亿平时米，而当今已投产的干湿法隔阂产物系数年想象产能仅为7.4亿平时米。换言之，从湿法隔阂产物这一项而言，沧州明珠最新启动的扩产幅度接近10倍。
这份扩产贪念本色上在沧州明珠本年4月线路的2025年年度论述中已展露无遗：产能范畴较小，行业排行相对靠后，不行高亢头部客户用量的不竭增长和产物手艺的不竭迭代，这些被该公司纪念为自己面前的竞争颓势。
不外需要警惕的是，沧州明珠2025年全年归母净利润仅为1.54亿元，且从2022年运行，公司事迹也曾纠合四年不竭滑坡。本年一季度，沧州明珠的归母净利润仍在连接同比下落。与此同期，在新启动扩产样式之前，公司尚有较大产能处于建设状况。
短时刻内激进膨大，然则扩产节拍终末能否契合行业周期，这是沧州明珠翌日需要直面的问题。
湿法隔阂产能剑指行业前哨
沧州明珠前身为1995年树立的中外搭伙企业，2007年在深交所上市，早期主营PE管谈与BOPA薄膜；2009年晓谕见效研发锂电隔阂，2012年郑重切入该赛谈，2016年好意思满湿法隔阂产业化，是同期掌持干法、湿法、涂覆隔阂手艺的企业之一。
值得一提的是，在次轮膨大之前，沧州明珠的锂电隔阂产物范畴并不大，主流前十榜单中不见其身影。公司年报自满，限度2025年年底，锂离子电板隔阂也曾投产的隔阂产物的年想象产能仅为7.4亿平时米，旧年产能利用率为92.32%。相较之下，锂电板隔阂范畴的十足龙头恩捷股份（002812.SZ）限度旧年底的想象产能为144亿平时米，产能利用率为94.91%。
旧年下半年以来，锂电产业链全面回暖复苏，这使得旧年上半年还哀鸿遍地的行业内企业飞快切换姿态，陆续展显现新一轮扩产贪念。
沧州明珠不雅望数月后启动加码。4月1日晚间，沧州明珠公告线路，阐述公司规划发展及政策议论的需要，公司启动年产12亿平时米湿法锂电隔阂样式（二期）建设，由孙公司沧州明珠锂电隔阂有限公司（下称“明珠锂电”）与有所在国资配景的沧州明创锂电发展有限公司（下称“明创锂电”）于沧州高新区共同投资诞生公司共同试验。样式总投资东谈主民币18亿元，主要用于建设超薄湿法隔阂分娩线4条、配套涂布设备、分娩厂房、仓库、办公及配套缓助圭臬，以及分娩、检测、环保、安全等相关缓助设备等。
本色上，《对于投资建设“年产12亿平时米湿法锂离子电板隔阂样式”的议案》早在2023年上半年即通过，那时公告样式投资总金额35亿元东谈主民币，主要投资建设湿法锂离子电板隔阂分娩线8条及相关配套圭臬。年产6亿平米湿法锂电隔阂的一期投资17亿元，当今正在试验中，处于设备装置阶段。
5月8日晚间，沧州明珠再度公告晓谕，公司拟与广州增城开发区东部中心投资有限公司（下称“东部中心公司”）在广州市增城区共同出资诞生广州明珠新材料有限公司（暂命名）建设试验“沧州明珠华南基地样式”。东部中心公司由增城经济手艺开发区国有财富监督惩处局100%持股。样式公司注册本钱为12亿元东谈主民币，其中沧州明珠出资9亿元东谈主民币，持股比例75%。
阐述线路，该样式投资总金额约33.8亿元东谈主民币，样式公司建设内容为新建8条湿法锂电隔阂分娩线、7条PE管谈分娩线（预留1条）、分娩厂房、仓库、办公及配套缓助圭臬，以及分娩、检测、环保、安全等相关缓助设备。样式拟投资建设年产24亿平时米湿法锂离子电板隔阂样式和年产3万吨PE管谈样式。
沧州明珠提到，本样式一皆建设完工达产后，公司湿法锂离子电板隔阂年想象产能为41.9亿平时米。若不议论其他企业翌日扩产范畴，按照当今的锂电隔阂出货量排行，近40亿平时米的出货量能挤进行业前三。
值得热心的是，面前商场条款下，隔阂产物工艺结构分化，湿法产物已成十足主导，2025年占比已进步80%，成为增长中枢。背后原因主要为，在不竭的价钱战下湿法隔阂性价比上风突显，加速客户切换；此外，下流电板厂商对隔阂品性和供应踏实性的要求日益提高，湿法工艺分娩的隔阂在均匀性、孔隙率和强度等关键计算上更胜一筹，在高端电板应用范畴具备不可替代的上风。
广州国资入主3个月
对连年来事迹不竭低迷的沧州明珠来说，广州国资的入主为其激进膨大提供了关键支撑。
两边衔尾的达成始于旧年年底。2025年12月17日，沧州明珠发布公告，青青伊人广州轻工拟通过条约转让方式受让河北沧州东塑集团股份有限公司盘算推算持有的沧州明珠1.67亿股股份，占上市公司总股本的10.10%。股份转让总价为7.1亿元，折合每股转让价钱为4.263元。与此同期，东塑集团过甚一致步履东谈主将其持有的1.6亿股股份的表决权寄托给广州轻工诈欺。
也即是说，通过先受让股权、再获表决权寄托的“两步走”策略，广州轻工以不到20%的表决权比例好意思满对彼时市值超80亿元的上市公司沧州明珠的控股。本年2月，广州轻工郑重成为控股股东，广州市国资委成为沧州明珠本色限度东谈主。
在广州轻工入主之前，沧州明珠一度和沧州国资河北沧州交控集团有限牵累公司之间计算股权转让事项，但历时一年多该计划最终告吹。
值得热心的是，入主次月，广州轻工便包揽了沧州明珠14亿元定增，持股比例将从10.1%普及至25.88%。定增预案自满，召募资金将用于补充流动资金，这意味着广州轻工为沧州明珠进军“输血”，以缓解资金压力。
阐述最新线路的内容，这次华南基地样式更是由广州轻工政策提醒，和洽广州增城开发区东部中心投资有限公司共同推动，样式公司注册本钱12亿元中，所在国资出资3亿元持股25%。
广州轻工公众号发布音尘自满，广州市副市长、增城区委文书赵国生，广州市国资委党委文书、主任梁凌峰，广州轻工集团党委文书、董事长林虎，增城区委副文书、区长林怡辉出席了上述华南基地样式的签约步履。广州轻工党委文书、董事长林虎暗示，沧州明珠华南基地样式是广州轻工集团并购后“以投促引”加大在地工业投资、推动广州制造业立市政策落地的本色步履，将助力广州乃至国内锂电板产业链自主可控，样式落地有着潜入的政策兴味。
在本年3月沧州明珠控股权交割完成之际，广州轻工也发文提到，“翌日其隔阂产物可与广州轻工集团旗下相关业务酿成里面协同”；此外还提到，“依托广州轻工身处粤港澳大湾区的区位上风，以及国资平台的信用背书与资金支撑，沧州明珠可进一步扩大湿法隔阂等先进产能，同期借助广州轻工集团的群众化生意网罗，加速BOPA薄膜、锂离子电板隔阂等产物的国外商场布局，对接更多国际优质客户”。
对最新样式的投资，沧州明珠在公告中提到，建设华南基地样式的主要观点是主理大湾区发展机遇，扩大公司相关产物的产能，进一步提高公司产物的范畴效应和在华南商场占有率，增强行业竞争力。
同期，就投资风险，沧州明珠也明确暗示，投资样式在试验历程中可能存在宏不雅经济、行业政策变化、商场环境及规划惩处等风险身分的影响，可能濒临投资效益不达预期的风险；样式建设可能受到诸多不笃定身分的影响，样式可能存在不行按期建设完成或达产等风险。
需要介怀的是，在湿法隔阂不竭的价钱战以及因固态电板替代预期下隔阂一定程度上被视为“夕阳产业”，尽管锂电产业链回暖，但隔阂企业对扩产仍持相对严慎的作风。另外，隔阂属重财富投资，投资答复周期长，且从湿法产物设备端来看，头部隔阂企业主要继承入口分娩线，而国外设备从订单下发至设备寄托相似需要一年阁下，这也拉长了扩产周期。
不外，沧州明珠仍然以为面前是扩产的机会。公司2025年年报称，2025年隔阂商场供需形状从宽松到紧均衡，头部满产带动产能利用率普及。沧州明珠瞻望，2026年隔阂行业延续高景气，隔阂厂商产能利用率不竭攀升，湿法供不应求加重，部分电板企业将加速转型干法隔阂；湿法隔阂价钱将连接企稳回升，延续2025年下半年的盈利开荒；5μm高穿刺湿法隔阂应用占比将进一步普及。
沧州明珠以为，总体而言，隔阂商场需求增多而产能未能大范畴膨大，瞻望2026-2027年隔阂行业仍供应垂危。不外，阐述公司当今线路的程度，最新接连启动的二期样式和华南基地样式，辩认计划于2028年1月和2028年3月试分娩。
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牵累裁剪：张恒星 村BA现场村草村花蹦苗迪
